Китайский рынок искусственного интеллекта переживает серьёзную коррекцию: по данным Reuters, пузырь в секторе ИИ уже лопнул. Индекс STAR50, отслеживающий 50 крупнейших технологических компаний Шанхайской биржи (аналог Nasdaq), за последние четыре месяца рухнул на 40%. На пике в конце июня индекс превышал 2200 пунктов, а сейчас откатился до 1300, практически обнулив весь рост с начала года. Рыночная капитализация сократилась на $480 млрд.
Несмотря на столь резкое падение, акции многих компаний остаются переоценёнными. Инвесторы в среднем платят за компании индекса в 100 раз больше их годовой прибыли, тогда как на пике этот показатель достигал почти 250. Для сравнения, у технологического Nasdaq коэффициент P/E составляет около 30.
Особенно сильно пострадали вышедшие на биржу в Гонконге «ИИ-тигры» Zhipu AI и MiniMax — их акции подешевели на 80–90% от пика. Чипмейкеры Moore Threads и MetaX потеряли примерно 60%, производитель андроидов Unitree — 39%. Большинство из них всё ещё стоит в 3–4 раза дороже цены IPO, поскольку в первые дни торгов акции взлетели в разы. MiniMax же откатилась к цене размещения.
Аналитики Goldman Sachs отмечают, что ИИ-акции составляют около 42% рыночной капитализации китайских компаний. Падение рынка затронуло многих розничных инвесторов и обычных китайцев, хранящих сбережения в акциях.
При этом единого чёткого повода для обвала не было. На инвесторов постепенно давили завышенные цены, налоговые изменения и угроза запрета китайского оборудования в дата-центрах США. «Исключений нет. Все пузыри неизбежно лопаются», — констатирует партнёр Shanghai Zhuozhu Investment Management Ван Чжо.
Таким образом, китайский ИИ-сектор столкнулся с классической ситуацией схлопывания пузыря: завышенные ожидания, ажиотажный спрос и переоценённые мультипликаторы привели к резкой коррекции. Вопрос лишь в том, насколько глубоким будет падение и когда рынок найдёт дно.
